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中國奧園中報合同銷售達人民幣536億元 收入利潤強勁增長

中國奧園中報合同銷售達人民幣536億元 收入利潤強勁增長

  8月19日電 上市房企半年報進入集中披露期,中國奧園集團股份有限公司(以下簡稱為“中國奧園”)上半年財務指標持續保持高增長,成為行業最受關注的黑馬房企。

  8月16日晚,中國奧園發布上半年業績報告,財報顯示,2019年上半年,中國奧園營業額同比增長73%至236.7億元;毛利潤同比增長81%至70.5億元,毛利潤率29.8%;凈利潤同比增長90%至28.0億元,凈利潤率約11.8%;核心凈利潤同比增長79%至24.9億元,核心凈利潤率約10.5%;每股基本盈利同比增長87%至人民幣84.8分。

中國奧園2019年上半年主要財務指標

  財務指標良好的同時,中國奧園在2019年上半年持續保持較高的銷售增速,財報顯示,中國奧園錄得合同銷售536.3億元,同比增長33%,行業排名大幅提升至第22名,超過近年來增長勢頭迅猛的其他千億房企。在外界看來,中國奧園的盈利水平被低估,其盈利持續性很強。

  銷售均價上漲37.1%

  營業額、毛利潤、凈利潤同比增速均在73%以上,凈利潤同比增速更是高達90%,這是中國奧園在2019年上半年所取得的亮眼財務指標,遠高于行業整體水平。

  保持如此高的增速并非易事,眾所周知, 2016年至2017年房地產行業處于熱銷狀態,反映到2018年上半年財報上就是大部分房企財務指標均處于高點。中原地產首席分析師張大偉此前曾表示,2018年上半年,八成房地產企業利潤明顯上漲,這是房企收獲最豐厚的半年報,多家房企凈利潤出現高達200%的上漲。

  高點過后,房地產行業整體處于調整狀態,增速放緩。2019年初,大多數房企紛紛調低年度銷售目標,在這樣的背景下,中國奧園的營業額還能保持73%以上的增速,可謂是綜合實力強勁的體現。

  不僅如此,梳理中國奧園過去五年的營收數據發現,其營收表現一直穩步增長,從2015年H1的39.35億元,到2019年H1的236億元,平均增速高達55.87%。

過去五年中國奧園的營收表現,數據來自企業公告

  對于2019年營收增長的原因,在中國奧園財報中獲悉,這主要是因為發展物業交付面積的增加及平均售價的提升。財報顯示,對中國奧園營收貢獻最大的是發展物業,占比高達95%,2019年上半年發展物業所交付物業的總樓面面積同比增加26%,上升至 208 萬平方米,而且不含稅平均售價由2018年同期的7868 元/平上升為10785 元/平,上升 37.1%,后者主要是因為2019年上半年交付的物業中占比最高的住宅性公寓銷售均價比2018年同期增加約 63.2%。

圖片來自中國奧園2019年上半年財報

  在交出亮眼財務數據的同時,中國奧園在2019年上半年持續保持了超過行業平均水平的銷售增速。

  財報顯示,2019年上半年,中國奧園錄得合同銷售536.3億元,同比增長33%,權益比保持84%的較高水平;合同銷售面積約532萬平方米,同比增長35%,平均售價約10080元/平,其中,來自華南區域城市貢獻合同銷售約228.20億元,約占總合同銷售的42%。

  由此,中國奧園的行業排名進一步上升。根據克而瑞研究中心發布的《2019上半年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》,以權益金額為參照,中國奧園2019年上半年的排名是第22位,相比2018年的第34位,排名直線上升了12位,超過近年來增長勢頭迅猛的其他千億房企。

  布局均衡 總貨值高達4255億元

  對于中國奧園來說,當下已經取得了領先于行業的盈利指標,未來能否保持盈利持續性備受關注,影響房企盈利持續性的因素主要包括可結轉項目規模、可銷售的土地儲備、企業自身的運營效率以及其他因素等。在外界看來,這一疑問的答案是肯定的。

  首先,從可結轉項目規模看,根據財報,截止2019年6月30日,中國奧園已簽約但未確認的合同銷售約人民幣1390億元,這些將于未來2年內逐步確認。

  “奧園盈利強勁增長。” 這是摩根大通對中國奧園的未來預期,自2018年以來,中國奧園股價為內房股中表現最好之一,已售未結合同銷售金額充裕,合同銷售增長優于預期,相信股價上行空間大。7月18日,摩根大通調升目標價至15.00港元,中國奧園被定義為成長型發展商首選。

  多家券商或金融機構發布研報稱,看好中國奧園的未來盈利表現。比如海通國際7月2日發布研報,調升中國奧園目標價至13.74港元,重申“買入”評級。“中國奧園2019年上半年合同銷售約人民幣540億元,完成全年目標的47%,預期全年營業額接近人民幣500億元,相信市場低估奧園2019年盈利水平。”

  其次,在土地儲備方面,中國奧園聚焦粵港澳大灣區,均衡布局中國華南區域、華東區域、中西部核心區及環渤海,不僅土地儲備充裕,而且具備多種方式拿地的優勢。

  財報顯示,2019年上半年,中國奧園共新增34個項目,新增可開發建筑面積約726萬平方米,新增可售貨值逾800億元。截止2019年6月30日,中國奧園擁有土地儲備總建筑面積約4012萬平方米,權益比約81%,總貨值約4255億元,將為中國奧園的穩健發展夯實基礎。

  不僅如此,中國奧園提前布局城市更新項目,實現舊城、舊村、舊廠“三舊”改造全覆蓋,目前在大灣區及其他地區擁有逾30個不同階段的城市更新項目,規劃總建筑面積約1600萬平方米,預計貨值約人民幣2197億元,將提供額外的銷售貢獻及增長動力。

  眾所周知,通過城市更新獲取的土地成本價格較低,能極大提高利潤水平。財報顯示,截止2019年6月30日,中國奧園土地儲備的每平方米的平均成本約為 2321 元,遠低于行業平均水平,其中376 萬平方米為已竣工物業,1916 萬平方米處于在建階段,1720 萬平方米為持續未來發展土地。

  再次,從企業自身的運營效率看,中國奧園在不斷調整狀態,以應對不斷壯大的業務規模,其周轉效率已經初步有所提升,財報顯示,2019年上半年,中國奧園的存貨周轉率從去年同期的0.11升至0.13。

  中國奧園方面表示,經過組織調整釋放了增長新動能。調整后,產品設計標準化、投融資管理、營銷 體系架構等方面更貼合市場和項目需求,為下半年的發展提供了強有力的助推,也為下半年乃至以后增強集團土地儲備能力、產品溢價能力、市場應變能力等都打下了堅實基礎。

  此外,中國奧園一直堅持穩健的財務管理,具體表現為債務結構不斷優化,信用評級不斷提升,融資成本進一步降低,從而提升利潤空間。

  財報顯示,截止2019年6月30日,中國奧園的凈負債率為64.2%,處于行業合理水平;總銀行結余及現金約548.4億元,流動性充裕。繼2016至2018年先后獲惠譽、穆迪及標普三大國際評級機構上調企業信貸評級及展望,中國奧園于2019年2月及3月再獲穆迪及標普調升評級展望至“正面”,5月獲聯合信用調升境內信貸評級至中國最高信用級別 “AAA”。

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